当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会(huì)议(yì)后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再(zài)次(cì)与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国(guó)会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参(cān)华大基因是国企吗议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府(fǔ)的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优势得到通(tōng)过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十(shí)年内将合(hé)计(j华大基因是国企吗ì)削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支(zhī)出(chū)和(hé)提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也(yě)位(wèi)于(yú)加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无保险存款一(yī)定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计(jì)划要(yào)求银(yín)行考(kǎo)虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能(néng)加剧(jù)和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的(de)回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权并(bìng)进行必(bì)要的(de)维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了(le)国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销(xiāo)售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油(yóu)脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三(sān)大油脂(zhī)价(jià)格集体回(huí)落，豆(dòu)油率先(xiān)回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费(fèi)预(yù)期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要(yào)求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后(hòu)期大(dà)豆高(gāo)到港(gǎng)带来的(de)累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不(bù)温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内持续去库(kù)的加持下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也(yě)是(shì)本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格(gé)优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平(píng)，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计(jì)因此(cǐ)印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的(de)重要(yào)前(qián)提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到期(qī)、短期较差经济数据(jù)带来的(de)美国经济(jì)低迷(mí)及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然存(cún)在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具(jù)备(bèi)持续的(de)上行(xíng)基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入(rù)增库周期已是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去库(kù)是建立(lì)在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存(cún)带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前景下，后续华大基因是国企吗(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕(zōng)产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报(bào)价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年初(chū)以(yǐ)来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格的(de)变化对油脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完(wán)全，市场随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人(rén)士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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