个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)数量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行(xíng)养(yǎng)老基金管理(lǐ)人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度(dù)看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在(zài)产品货(huò)架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服(fú)务体系的(de)基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带(dài)给客(kè)户(hù)更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出(chū)，这每(měi)年12000元自(zì)然(rán)是需(xū)要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不(bù)少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户个(gè)性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然(rán)证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台(tái)上(shàng)仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个(gè)人(rén)养老金业务(wù)从(cóng)引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服(fú)务(wù)和一(yī)站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质(zhì)的(de)机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务(wù)内(nèi)涵上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系(xì)在(zài)先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管部(bù)门(mén)要求(qiú)的(de)金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需(xū)要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担(dān)起构(gòu)建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入(rù)，通(tōng)过教育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长期(qī)规划，激发(fā)客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能(néng)科(kē)技和人工(gōng)智能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客(kè)户分析(xī)系统的基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的(de)客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过(guò)投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自(zì)身投资(zī)目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚(shàng)有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而(ér)非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可(kě)以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服(fú)务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客(kè)户(hù)提供的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一(yī)系(xì)列前序操作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务流程的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进一步(bù)简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富客(kè)户多(duō)元化的(de)投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的(de)原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其(qí)所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会(huì)执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关(guān)事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时(shí)，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其(qí)更加突(tū)出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高龄(líng)人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可(kě)投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的(de)流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券(quàn)已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓越(yuè)的(de)养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价(jià)结果(guǒ)。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机(jī)构事业(yè)单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均(jūn)是公司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人(rén)养老金(jīn)及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产(chǎn)品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探(tàn)访上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从(cóng)工(gōng)作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分一部(bù)分在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎ随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么ng)老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基(jī)金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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