金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的(de)公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市(shì)场交(jiāo)易商协(xié)会(huì)正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互(hù)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经(jīng)过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按(àn)照规(guī)定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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